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变废为宝——读懂科伦药业的投资价值

医药人才网 发布时间: 2015/8/24 11:42:14

前几天和一位成都的朋友交流科伦药业,他说看好科伦药业的老总,但是近买了些破烂,不明白以后想干什么,这个观点本人不赞同,今天谈谈个人看法。科伦药业的发展史证明了刘总是个有战略眼光的领导,在此就不赘述了,重点说说“买破烂”问题。

   2010年12月8日,公司2430万元收购广东庆发药业100%股权,广东庆发是个什么样的公司?收购时资产状况不佳,净资产为-9700万元,净利润约为-200万元,科伦药业此次收购需承担其债务1.237亿元。1.48亿买一个亏损公司,还要代偿债务,说其买破烂似乎无可厚非,但是科伦药业真的傻吗?思考一下,科伦药业得到的是什么?广东庆发拥有注塑、吹瓶、灌装三合一的塑瓶生产线,此种三合一的输液产品较为独特,是国家重点鼓励发展的输液技术和产品,在定价上可能具有优势,收购后,科伦药业直接拥有了此项产品技术,与公司现有产品形成互补(公司公告初步计划投入1.5亿元左右的资金,使广东庆发从2012年开始年产塑瓶包装大输液3亿瓶,聚维酮碘溶液剂2000万瓶,年营业总收入约5.2亿元,净利润约6500万元)。广东庆发除了输液生产线以外,也有非输液生产能力。其生产的聚维酮碘溶液剂产品在东南沿海地区拥有较高知名度,拥有聚维酮碘原料药、聚维酮碘溶液剂的生产批件。公司认为该产品可实现与大输液产品销售的联动,借助公司的营销网络,可以快速提高产品的市场份额。科伦药业看似很傻的举动实则是野心勃勃的长期规划,收购广东庆发只是其中的一部分,公司得到的不仅仅是生产设备和批件,还有空间巨大的广东市场,这和此前收购河南安阳、浙江国境的目的一样,战略性布局全国市场。研究过科伦药业的朋友都知道,变废为宝是它的强项,公司需要做的只是在收购对象身上复制科伦模式,创造利润。

   2011年1月25日,公司又以1.44亿元桂林大华制药股份有限公司80%的股权,正式进军非输液领域,得到的是14项头孢类原料药和23项粉针制剂药品注册批件,可谓十分划算,有利于打通公司头孢类产品的产业链,保障公司头孢类制剂产品的原料药供应,推进公司非输液类产品业务的发展,符合公司实现输液类和非输液产品同步发展的长期战略。

   值得注意的是,科伦药业收购使用的都是超募资金,不会对正常经营产生影响,认为公司买破烂的朋友可以想想,好公司谁会轻易让你收购呢?现在是行业整合的大好时机,科伦药业不断收购就是为了抢占先机,如果拿着大把闲置资金无所作为,才是投资者不能忍受的。

   科伦药业的投资价值,只有认真分析和冷静思考才能读懂,曾经有人说过,科伦药业不是一匹黑马,而是一个黑马群,在科伦药业收购的公司纷纷开始贡献利润时就将应验,希望看到黑马群狂奔的一天!中国药业人才网

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